www.45p

当然，今年以来排名靠前的基金经理中，投资年限较长的老将也为数不少。这些老将所管理的基金规模一般较大，但同时又保持了对市场的敏锐和积极参与，获得了较好的投资收益，显示出投资老将的风范。新老各有优势基金收益与基金经理投资年限的关系，一直以来是投资者关心的话题。长盛基金指出，从基金经理的角度来看，投资经理的投资年限和投资业绩之间没有显著的线性关系，这可能与投资者的认知有所偏差。长盛基金FOF业务部宫正的研究指出，从散点图分布来看，投资期限越长的基金经理，业绩波动性越低，收益率分布趋于收敛，业绩持续性越强。该类投资经理一般历经牛熊周期的考验，具备了较为稳定的投资风格，具备长期配置的价值。此类基金经理往往在熊市里表现相对较好，基金业绩较为稳健，年轻基金经理业绩分布较为分散，且波动大，牛市里业绩弹性也较大。

一是立即停止实施涉嫌不正当竞争和垄断的违法行为，防止损害后果的持续扩大。二是积极主动协助、配合执法部门开展相关执法调查，如实提供相关资料或者情况。三是迅速对经营行为开展自查自纠，主动纠正其他可能影响市场经营秩序、侵害消费者合法权益的经营行为，如虚假宣传、消费欺诈等。

交易所对“区块链”如此谨慎不无道理。事实上，今年上半年，发布公告进军区块链的上市公司，普遍在公告后经历了一轮股价上涨，但是区块链毕竟处于发展初期，其大规模实际应用还有很大距离。上市公司在问询回复中，也普遍表示区块链业务尚不具备盈利能力。如广电运通近日就表示，目前运通区块链暂时没有产生直接的业务收入，并在风险提示中表示，目前面临四类经营风险：一、项目收入不达预期，甚至短期未能有实质性项目落地导致亏损风险。二、区块链技术为新兴技术，存在短期市场项目拓展受限风险。三、有多家专业区块链公司成立带来的行业竞争加剧风险。四、技术开发及业务拓展人员较少且人力成本较高的风险。

但具体的降息路径可能并非唯一，政策利率、LPR下调均有可能，最终仍是实现实质降息。若央行选择跟随美联储降息，降息选择可能有两种情形：（1）直接跟随美联储下调公开市场政策利率，实现资金利率降息，再传导至实体经济融资成本；（2）在利率市场化和利率并轨作为年内货币政策的工作重点的背景下，通过推行利率并轨的方式先下调LPR利率并传导至贷款利率也是可操作的降息方式，政策利率暂时选择观望，此后再将LPR挂钩MLF等政策利率，实现利率并轨。

本周债市策略：短期步入震荡，长期依旧向好上周货币市场利率再次回到政策利率下方， DR007均值为2.35%、低于央行七天逆回购操作利率20BP，隔夜回购利率再次回到2%以下，显示流动性极度宽松。未来随着税期来临以及央行连续暂停公开市场操作，预计隔夜利率将重回2%以上。但由于央行降准、TMLF、普惠金融定向降准考核标准调整等宽松措施相继实施，预计资金跨月无忧。

具体来看，5月份一般债共发行1463.8亿元，较4月上升142.31亿元，其中再融资增加243.55亿元是主要推动力；专项债共发行1579.45亿元，较4月增加634.18亿元，其中新增债增加665.21亿元，再融资减少31.03亿元。周岳表示，5月地方债发行额小幅上升主要是由于再融资一般债和新增专项债的推动。